明陽電氣IPO：實控人行賄“落馬”廳長、負債率遠高同行業(yè)
中國品牌質(zhì)量網(wǎng)訊 （通訊員 朱紫媚） 近日，廣東明陽電氣股份有限公司(以下簡稱“明陽電氣”)于10月28日接受創(chuàng)業(yè)板上市委審議并最終獲得通過。
值得注意的是，隨著“搶裝潮”結束，明陽電氣的高增長已經(jīng)結束，業(yè)績增速已出現(xiàn)明顯下滑。
此外，作為明陽智能的兄弟公司，明陽電氣高度依賴明陽智能的關聯(lián)交易，明陽電氣的獨立性也備受資質(zhì)。
而據(jù)信息時報等多家媒體此前報道，明陽電氣董事長張傳衛(wèi)還曾向時任廣東省科學技術廳廳長、黨組書記李興華行賄。
如果不出意外，明陽電氣將順利上市，未來公司還能否維持高增長?還有待觀察。
負債率畸高，募集資金半數(shù)還債
招股書顯示，明陽電氣主要從事應用于新能源、新型基礎設施等領域的輸配電及控制設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為箱式變電站、成套開關設備和變壓器。
數(shù)據(jù)顯示，公司業(yè)績近兩年呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。
2019年至2021年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.86億元、16.65億元、20.30億元，對應增長率為50.79%、331.15%、21.94%;歸母凈利潤分別為-0.79億元、1.78億元、1.61億元，對應增長率為-494.69%、326.75%、-9.39%。
2019年5月21日，國家發(fā)改委下發(fā)《關于完善風電上網(wǎng)電價政策的通知》，對陸上風電和海上風電項目可獲得補貼的最遲并網(wǎng)時間進行了規(guī)定。由此，帶來一波風電行業(yè)的“搶裝潮”。
不過隨著業(yè)務規(guī)模和營業(yè)收入的爆發(fā)式增長，明陽電氣的應收賬款以及負債率也持續(xù)攀升。
數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年末，公司應收賬款余額分別為2.59億元、7.35億元、 9.09億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為 25.10%、44.15%和、44.79%。
2019年至2021年，公司資產(chǎn)負債率分別為78.87%、69.05%、73.37%。
而白云電器(603861.SH)、三變科技(002112.SZ)、特變電工(600089.SH)、金盤科技(688676.SH)、北京科銳(002350.SZ)等同行上市公司的資產(chǎn)負債率均值分別為53.72%、54.17%、55.74%、57.41%。
由此可見，明陽電氣的資產(chǎn)負債率遠高于同行業(yè)其他上市公司。
有機構人士認為，此番明陽電氣急于上市，主要是為了解決當下突出的流動性緊張問題。
數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月底，明陽電氣賬面貨幣資金為2.25億元，長短期債務為5.42億元，其中一年內(nèi)需償還的短期債務為2.50億元。
而本次IPO中，明陽電氣擬募資11.88億元，其中5.38億元用于償還銀行貸款及補充流動資金，剩余資金則用于研發(fā)和擴產(chǎn)。募集資金半成資金用來還債，明陽電氣的資金壓力可見一斑。
實控人曾行賄廳長，業(yè)務高度依賴關聯(lián)方
值得注意的是，據(jù)《信息時報》報道，明陽智能負責人也曾卷入廣東省科技廳原廳長、黨組書記李興華受賄一案。
據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)、銀柿財經(jīng)等多家媒體報道，2007年至2013年期間，李興華在擔任廣東省科學技術廳廳長、黨組書記期間，利用職務便利，為他人謀取利益，多次收受他人財物，要求他人替其子償還賭債，其中“收受廣東明陽風電產(chǎn)業(yè)集團有限公司董事長張某賄送的美元2萬元”。廣東明陽風電產(chǎn)業(yè)集團有限公司即為明陽智能的曾用名，時任董事長正是風電大佬張傳衛(wèi)。
而明陽智能也是明陽電氣的兄弟公司，明陽電氣的業(yè)績也多依靠明陽智能的支持。
數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)明陽電氣向明陽智能體系公司銷售金額為1.40億元、3.26億元、5.18億元，占各期公司營業(yè)收入比例為13.57%、19.59%和、25.53%，呈不斷上升趨勢。
而且以2021年數(shù)據(jù)來看，明陽智能向明陽電氣貢獻的毛利占比超過50%。
數(shù)據(jù)顯示，明陽智能連續(xù)三年均居于公司前五大客戶名單首位，且銷售收入占比持續(xù)增長。但是相對于明陽智能，明陽電氣其他大客戶排名則波動較大，除了關聯(lián)方明陽智能這位大客戶外，公司與其他客戶的業(yè)務往來并不穩(wěn)定。
招股書還顯示，明陽電氣的低壓開關柜BLOKSET、40.5kV充氣式中壓環(huán)網(wǎng)柜、6100kVA特種海上干式變壓器等產(chǎn)品僅向關聯(lián)方銷售。在海上風電領域，明陽電氣除向非關聯(lián)方客戶銷售開關柜外，其他海上風電產(chǎn)品均向明陽智能體系公司銷售。明陽電氣的業(yè)務對明陽智能等關聯(lián)方的依賴程度可見一斑。
頻繁且密切的關聯(lián)交易也引發(fā)深交所的關注，對此，深交所在首輪、二輪問詢函中，均要求明陽電氣解釋說明與關聯(lián)方的交易必要性、合理性，是否對關聯(lián)方存在重大依賴，是否具有直接面向市場獨立持續(xù)經(jīng)營的能力。
